Análisis de acciones: ganadoras y perdedoras al estilo suizo
La “primavera del mercado de acciones” de 2021 será, probablemente, un fenómeno que recordarán muchos inversores. ¿Le seguirá un “otoño del mercado de acciones” que también resulte espectacular? La respuesta a esta pregunta está muy ligada a las tendencias – aparte del COVID – que llevaron en ese periodo a una subida tan significativa.
Sin embargo, conviene saber por qué el análisis de las tendencias no es siempre el factor más importante cuando se evalúan acciones. Y también por qué el mercado bursátil suizo es capaz de incorporar numerosas tendencias con mucha facilidad.
Contenido:
“Grandes tendencias“: ¿Qué determinará a los ganadores y perdedores?
Mirando “de abajo a arriba”: ¿Son las acciones suizas inversiones (más) seguras?
El componente suizo de la cartera, o: el ADN de David también vive en Goliat
In times of soaring share prices, sooner or later many investors begin to ask: “how long can this go on? When has the time come when I shouldn’t be going in any deeper, but rather getting out – and taking my profits with me?”
This question doesn’t arise simply because there may be more and more apprehension about the next bear market or big crash. It also arises because of the increasing need to distinguish real value and long-term potential from merely riding the current upward trend – in other words, the need to be able to separate the wheat from the chaff.
Investors will be hoping they can make this precise distinction successfully, so that they are able to keep benefiting from the upward trend for longer. And the less susceptible their investments will be to sell-offs that will eventually take place later.
“No toda la tecnología se crea por igual – y lo mismo sucede con las tendencias.”
Una forma habitual de orientarse en el mar de oportunidades y riesgos es seguir fielmente las “grandes tendencias”. En ese caso, seguramente escuchará cosas como “La digitalización decidirá quién gana y quién pierde” o “Gracias a la COVID las empresas farmacéuticas disfrutan de una gran ventaja”.
La razón es que, si observa los mercados únicamente a través de la lente de una tendencia, es decir, de arriba a abajo, es posible que se le escape lo que hay en la otra cara de la moneda. Lo que quiere decir que no todos los participantes en el mercado en el sector tecnológico (por seguir con el ejemplo) se van a beneficiar por igual de la famosa “cuarta revolución”. Más bien al contrario. Si los “Cinco Gigantes” de Silicon Valley nos han enseñado algo es que desarrollar tecnologías rompedoras no es suficiente: donde hay que ser rompedor es en los mercados.
O, en otras palabras: es un mundo en el que no hay lugar para el que llega segundo.
Mirando “de abajo a arriba”: ¿Son las acciones suizas inversiones (más) seguras?
Desde un punto de vista práctico, incluso teniendo en cuenta las tendencias, es aconsejable examinar con detenimiento cada acción por separado con una perspectiva de abajo a arriba. Los analistas que llevan años, o incluso décadas, siguiendo la evolución de una empresa o un sector tienen aquí ventaja, debido a que, a menudo, disfrutan de acceso directo al equipo directivo y a los responsables de tomar las decisiones. Vontobel defiende abiertamente este enfoque de abajo a arriba y, por ello, cuenta con once analistas internos que suman, entre todos, 200 años de experiencia en la investigación del mercado bursátil suizo.
Esta combinación de experiencia y conocimientos, unida a un trabajo sistemático de investigación, permite la identificación de las acciones ganadoras y perdedoras dentro de cada tendencia. Para ello, es importante conocer el sector en el que opera una empresa, pero también qué tecnologías y qué modelos de negocio están detrás de su actividad, si el equipo directivo sigue una línea coherente en la ejecución de su estrategia o si está integrando bien en su organización los criterios relativos al impacto de esa empresa en el medio ambiente y en su entorno social y a su sistema de gobierno (los criterios ESG).
“La manera en que una empresa integra o aprovecha una tendencia es, a menudo, tan importante como la tendencia en sí”.
El componente suizo de la cartera,
o: el ADN de David también vive en Goliat
Los resultados del estudio actual muestran que, de media, las acciones suizas han sobrevivido a la crisis COVID entre moderadamente bien y muy bien, aparte de algunas excepciones concretas, como las acciones de empresas del sector de viajes. Sin embargo, si atribuimos estos resultados únicamente al entorno del mercado de los últimos meses, nos estamos olvidando de cuatro factores clave que pueden dar a las acciones suizas mayor resistencia frente a las crisis.
El componente suizo– el primer factor: el franco suizo es un motor de innovación.
El refugio seguro que ofrece el franco para muchos inversores acaba siendo a la vez una maldición y una bendición para las empresas exportadoras suizas.
El componente suizo– el segundo factor: las fronteras nacionales no son una barrera al éxito.
El mercado suizo es un mercado pequeño. Por ello, para las empresas suizas el mayor potencial de crecimiento se encuentra casi siempre fuera de su país.
El componente suizo– el tercer factor: se puede confiar en la estabilidad del sistema legal y el marco regulador suizo.
Desde un punto de vista histórico, el federalismo suizo ha ido acumulando muchos rasgos distintivos, pero la rapidez de transformación no es uno de ellos.
El componente suizo– el cuarto factor: el factor de ubicación cierra el círculo.
Como ubicación para empresas, Suiza disfruta de un excelente prestigio internacional, a pesar de sus niveles salariales relativamente elevados.
Conclusión
Todo aquel que vaya a buscar ganadores y perdedores en el mercado suizo de acciones se adentrará en una parte muy especial del mercado mundial. Tendencias como la transformación digital mundial o la integración de criterios ESG encuentran aquí un suelo fértil. Incluso tendencias como las que afectan al sector de viajes, que han provocado pesadillas en otros mercados desarrollados, pueden tener también un impacto en Suiza. Esa es la razón de que siempre merezca la pena complementar la visión “de arriba a abajo” con una perspectiva “de abajo a arriba”.
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