Consulenza ESG dall'A alla Z

Esistono numerosi provider che emettono rating su singoli titoli e fondi. Non tutti tengono conto degli stessi fattori e giungono alle stesse valutazioni. Pertanto, correte il rischio che i criteri più importanti per voi come investitori non siano adeguatamente coperti.

Per questo motivo è opportuno valutare la possibilità di effettuare investimenti mirati in singoli titoli con un esperto ESG. Si può così ampliare la base di dati per una decisione e, se necessario, effettuare ricerche approfondendo che i dettagli.

L'ESG non ha sempre la massima priorità nell'agenda di molti investitori.

Numerose questioni che vengono considerate nel contesto ESG sono megatrend strutturali. Il cambiamento climatico ne è un esempio. Come altri megatrend è caratterizzato dal fatto che sarà ancora rilevante tra dieci o quindici anni. Tuttavia, ci sono cicli di mercato in cui questi megatrend non sono in cima all'agenda degli investitori. Eventi di portata globale che possono portare a fluttuazioni negli investimenti ESG acquisiscono priorità. La guerra in Ucraina o la pandemia di coronavirus sono i casi più recenti, con effetti rispettivamente negativi e positivi.

In breve, l'ESG crea il quadro di riferimento per la valutazione degli investimenti dal punto di vista della sostenibilità.

Nella prassi, la sostenibilità è spesso determinata in relazione al miglior concorrente possibile (best in class). I rating ESG svolgono in tal senso un ruolo importante. Con quale efficacia un'azienda minimizza i rischi derivanti dalle sue attività? In funzione del provider, i rating variano da CCC (limite inferiore) a AAA (rating massimo). Coloro che ne tengono conto nelle loro decisioni di investimento praticano investimenti ESG. E a seconda della rigorosità della selezione, i prodotti finanziari soddisfano requisiti più severi in termini di sostenibilità.

In linea di principio, le aziende sono considerate sostenibili se le loro attività non utilizzano più risorse di quelle che possono essere ricostituite. Questo stato ideale di neutralità delle risorse non viene quasi mai raggiunto oggi. Anche l'Organizzazione delle Nazioni Unite (ONU) parla consapevolmente di sviluppo sostenibile, spiegando il percorso da seguire per raggiungere l’obiettivo.

L'investimento sostenibile nella sua forma pura è orientato a questi obiettivi.

Un rating ESG tiene sempre conto di tutte e tre le dimensioni, ossia i rischi ambientali (E), sociali (S) e di governance (G). Tuttavia, ciò non significa automaticamente che un investimento abbia lo stesso rendimento in tutte e tre le valutazioni.

Inoltre, molte agenzie di rating attribuiscono una ponderazione diversa a E, S e G a seconda del settore. Nel caso dei titoli finanziari, ad esempio, i rischi ambientali incidono meno rispetto ai titoli industriali. Il valore di questa ponderazione dipende anche da quanto essa riflette le convinzioni personali. Di conseguenza, si tratta di un tema controverso¹, soprattutto quando le aziende non possono essere chiaramente assegnate a un settore.

Il rating ESG Vontobel nella ricerca sull'azionario svizzero attribuisce la stessa ponderazione a tutte e tre le dimensioni. Questo agevola la comparabilità di titoli diversi. Inoltre, tiene conto del fatto che una buona gestione del rischio ambientale è difficilmente realizzabile se l'azienda non è ben gestita nel suo complesso o non minimizza i rischi sociali delle sue attività.

Esistono anche fondi tematici specializzati in questioni sociali o ambientali e che pertanto si concentrano sugli aspetti E o S.

Fonte 1
The Economist (luglio 2022): Special report “The signal and the noise” (disponibile solo in inglese, registrazione necessaria).

Sì. Tuttavia, il termine «impatto» è inteso diversamente.

Nell'interpretazione più rigorosa, solo l'impact investing ottiene effetti sostenibili che sono coerenti, comparabili e misurabili in modo trasparente come progresso verso lo sviluppo sostenibile. I 17 Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite sono spesso citati come obiettivi di «impatto».

La credenza che gli investimenti ESG siano automaticamente investimenti d'impatto persiste purtroppo anche in Svizzera.²

Le opportunità di investimento nell'impact investing, sebbene siano in forte crescita, sono ancora limitate. Di conseguenza, molti investitori scelgono di intraprendere miglioramenti del portafoglio su piccola scala nei quali considerano i criteri ESG ma non si limitano all'impact investing.

Uno studio dai risultati promettenti nel contesto dell'ESG

Su mandato dell'Ufficio federale dell’ambiente (UFAM), è stato realizzato uno studio intitolato «Impatto sul clima dell’attuale comportamento d’investimento» sull'efficacia dell'approccio ESG alle questioni climatiche. La conclusione è cautamente positiva, ma sottolinea che «molte decisioni individuali possono sommarsi in un effetto più ampio.» La sintesi degli autori recita:

«La ricerca conclude che (1) i rating ESG possono riflettere l'impatto aziendale quando si concentrano sulla materialità dell'impatto piuttosto che sulla materialità finanziaria; (2) i fondi ESG orientano i loro portafogli ai leader ESG, contrariamente a molti investitori istituzionali che si sono votati all'integrazione dell'ESG; (3) è dimostrato che esiste un premio ESG, ma non è certo che sia economicamente significativo, e (4) i gestori adottano prontamente piccole misure ma sono riluttanti a effettuare investimenti più consistenti per raggiungere gli investitori ESG. […] Tuttavia, la forza dell'integrazione ESG risiede nell’estensione della sua applicazione, in modo che anche effetti incerti e di piccola portata possano sommarsi producendo un effetto significativo.»

Link allo studio (PDF in inglese, sintesi in tedesco)

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Fonte 2:
Studio empirico dello Swiss Finance Institute e dei ricercatori del Politecnico di Zurigo (2022) sulle conoscenze in materia di finanza sostenibile e sui fattori che influenzano gli investimenti sostenibili delle famiglie svizzere. Titolo orginale: Sustainable Finance Literacy and the Determinants of Sustainable Investing (Visualizza il PDF tramite la rete di ricerca sulle scienze sociali).