Lieferengpässe: Das Wachstum ist teilweise aufgeschoben, nicht aber aufgehoben
Makroökonomisches Update für den Monat November
Das weltweite Wachstum hat seinen Höhepunkt erreicht, und der «Sweet Spot» der geld- und fiskalpolitischen Anreize liegt nun eindeutig hinter uns. Trotzdem dürfte das Wirtschaftswachstum noch einige Zeit über dem Trend liegen, bis es sich im nächsten Jahr abschwächt. Unsere Meinung zu den Wirtschaftsaussichten finden Sie hier.
Wie wir uns strategisch positionieren: Das monatliche CIO-Update analysiert das aktuelle Marktumfeld und deckt dessen Hintergründe auf. Es präsentieren Dan Scott, CIO im Wealth Management, und Reto Cueni, unser Chefökonom.
Nicht der richtige Zeitpunkt für eine Untergewichtung von Aktien
Die letzten Wochen waren kein Spaziergang für die Weltwirtschaft:
- Verschiedene pandemiebedingte Angebotsengpässe haben zu allgemeinen Lieferschwierigkeiten geführt.
- Aufgrund der weitreichenden Energieverknappung sind die Preise für Kohle und Erdgas auf Rekordstände gestiegen.
- Gleichzeitig produzieren mehrere wichtige Branchen infolge der anhaltenden Halbleiterknappheit mit eingeschränkter Kapazität.
Genau diese Faktoren haben auch dazu beigetragen, dass sich die Inflation als unerwartet hartnäckig erweist. Die Verknappung wird wahrscheinlich einen Teil des Wachstums aus dem laufenden Quartal in das nächste Jahr verlagern, aber wir erwarten, dass die Wachstumsraten noch einige Quartale über den Durchschnittswerten vor der Pandemie liegen werden.
In diesem Umfeld ist Vontobel der Ansicht, dass jetzt ein guter Zeitpunkt ist, um unsere positive Einschätzung von US-Aktien zu bekräftigen, indem wir diese Anlageklasse stark übergewichten, was zu einer positiven Einschätzung von Aktien insgesamt führt.
Swissness im Portfolio
Sind Schweizer Aktien sichere(re) Werte?Schweizer Titel haben die Coronakrise im Mittel gut bis sehr gut überstanden. Wer das nur auf das Marktumfeld der letzten Monate zurückführt, verkennt vier zentrale Faktoren, die Schweizer Aktien krisenresistenter machen können.