Steht die lang erwartete Rezession vor der Tür?
Makroökonomisches Update für den Monat Juni 2023
Ein robuster US-Arbeitsmarkt und ein kaufkräftiger Konsument haben bisher eine Rezession in der grössten Volkswirtschaft der Welt abgewendet. Da sich in dieser Schutzhülle die ersten Risse zeigen und die Wirtschaft nach den starken Zinserhöhungen des letzten Jahres mit strengeren Finanzbedingungen und Kreditvergabestandards zu kämpfen hat, ist die Wahrscheinlichkeit, in diesem Jahr in eine Rezession abzurutschen, gestiegen.
Wir halten unsere Portfolios für gut positioniert. Dies beinhaltet unter anderem eine Untergewichtung von Hochzinsanleihen, die im Falle einer Rezession einer Ausweitung der Spreads und einem Anstieg der Ausfallraten ausgesetzt wären, sowie eine anhaltende Übergewichtung von Schwellenländeraktien, die von einer dynamischeren makroökonomischen Entwicklung und günstigen Bewertungen profitieren.
Das monatliche CIO-Update analysiert das aktuelle Marktumfeld und geht auf die wirtschaftlichen Hintergründe ein. Dan Scott, Head of Vontobel Multi Asset, und Michaela Huber, Cross-Asset Strategist, diskutieren die Trends.
Kurz und bündig
- Die Anzeichen mehren sich dafür, dass eine Rezession bevorsteht
Die Vorboten reichen von der invertierten Renditekurve bis hin zu Leitindikatoren und der Erwartung von US-CEOs, dass eine Rezession eintreten wird – was sich in einem Stellenabbau und weniger Investitionen niederschlägt. - Schwellenländer bieten Wachstum in den Portfolios
Wir sind der Überzeugung, dass Staatsanleihen und Gold den Portfolios Stabilität verleihen, während Schwellenländeraktien und -anleihen Wachstumschancen bieten. - Gegen Jahresende könnte es zu gelockerter Geldpolitik kommen
Ein Hauptrisiko, das man im Auge behalten sollte, wäre wieder ansteigende Inflation.
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