Der Kampf gegen die Inflation hat seinen Preis
Makroökonomisches Update für den Monat September 2023
Die Sommerpause ist vorbei, aber die Rezessionsdebatte hat keine Pause gemacht. Während die Verbraucher immer noch gerne Geld ausgeben und sich der US-Arbeitsmarkt als überraschend robust erwiesen hat, hat der Kampf gegen die Inflation ihren Preis. Die Geldpolitik der Zentralbanken ist kein Präzisionsinstrument – und es dauert eine Weile, bis die schnellen und aggressiven Zinserhöhungen durch die Realwirtshaft sickern. Wir gehen weiterhin davon aus, dass es zu einer Rezession kommen wird. Die Anzeichen für neue Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung nehmen zu und die globale Wirtschaftstätigkeit dürfte sich weiter abkühlen.
Uns steht ein Präzisionsinstrument zur Verfügung: unsere Vermögensallokationsmatrix. Wir haben beschlossen, das Risiko auf verschiedene Weise zu reduzieren, unter anderem durch die Erhöhung unserer Barmittelposition, die Reduzierung unserer Aktienallokation von Übergewichtung auf neutral (und eine Feinabstimmung innerhalf der Anlageklasse, um defensiver zu werden).
Das monatliche CIO-Update analysiert das aktuelle Marktumfeld und geht auf die wirtschaftlichen Hintergründe ein. Dan Scott, Head of Vontobel Multi Asset, und Frank Häusler, Chief Investment Strategist bei Vontobel Multi Asset, diskutieren die Trends.
Kurz und bündig
- Die US-Rezession dürfte gegen Jahresende eintreten
Wir haben Druck auf dem Immobilienmarkt gesehen, dann Stress im Bankensystem und Kreditausfälle werden wohl zunehmen. Mit der Zeit wird der Arbeitsmarkt nicht verschont bleiben. - Die globale Wirtschaftstätigkeit wird sich verschlechtern
Da fast alle Zentralbanken der Welt die Zinssätze angehoben haben, dürfte sich die globale Wirtschaftstätigkeit weiter abschwächen. - Eine defensivere Haltung einnehmen
Wir haben beschlossen, das Risiko zu reduzieren. Innerhalb der Aktienanlageklasse sind wir in US- und Schweizer Aktien übergewichtet, während wir Schwellenländeraktien auf neutral und Aktien aus der Eurozone auf eine doppelte Untergewichtung reduzieren.
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